Кэрри-трейд: как работает и почему это рискованно

Кэрри-трейд — удержание позиции ради положительной платы за перенос, а не ради движения цены. Логика в разнице процентных ставок: покупая валюту с высокой ставкой против валюты с низкой, вы получаете начисление каждую ночь. Доход мелкий и регулярный, а профиль риска у такой конструкции устроен несимметрично.

Как устроен доход

Каждую ночь при переносе позиции начисляется или списывается сумма, отражающая разницу процентных ставок валют пары. Если вы держите валюту с более высокой ставкой, начисление идёт в вашу пользу. Механика подробно разобрана в материале про свопы, там же — про тройное начисление в среду.

Величина зависит от разницы ставок, объёма позиции и условий брокера. Посчитать накопленную сумму за планируемый срок удержания можно калькулятором свопа — и это первое, что стоит сделать, потому что часто выясняется, что доход не оправдывает связанного капитала.

Важная деталь: своп у брокера — не чистая разница ставок, а разница минус маржа компании. Поэтому положительное начисление у розничного клиента заметно меньше теоретического, а на некоторых парах его нет вовсе, хотя ставки различаются.

Почему риск несимметричен

Доход поступает мелкими порциями и предсказуемо, убыток — крупными и внезапно. Валюты с высокой ставкой обычно относятся к странам с более высоким риском, и в периоды рыночного стресса капитал уходит из них быстро. Движение на несколько процентов за день перекрывает начисления за многие месяцы.

Второй фактор — плечо. Чтобы начисления были заметными, нужен существенный объём, а значит и плечо. Но чем больше объём, тем меньше движения выдерживает счёт — и стратегия, рассчитанная на месяцы, закрывается принудительно за день. Механика описана в материале про маржин-колл.

Третий — стоп. При удержании месяцами стоп приходится ставить далеко, иначе он сработает на обычных колебаниях. Далёкий стоп означает крупный потенциальный убыток, и объём под него получается небольшим — что снова уменьшает доход. Расчёт делается калькулятором позиции.

Что нужно, чтобы это работало

• Существенный запас свободных средств: позиция должна выдерживать многопроцентное движение.
• Небольшое плечо — доход растёт линейно с объёмом, а риск закрытия быстрее.
• Пары с реально положительным свопом у вашего брокера, а не по теоретическим ставкам.
• Горизонт от нескольких месяцев: на коротком сроке начисления несущественны.
• Готовность к просадке в десятки процентов от доходной части при рыночном стрессе.
• Отслеживание решений центральных банков: разница ставок меняется.

Последний пункт делает стратегию не пассивной, а требующей внимания. Изменение ставки одной из валют может обнулить положительный своп или сделать его отрицательным, и тогда смысл позиции исчезает. Следить за расписанием заседаний удобно в календаре.

Кто этим занимается на самом деле

Кэрри-трейд как стратегия существует прежде всего у крупных участников, работающих без плеча или с минимальным, на горизонте лет и с диверсификацией по многим валютам. Для них мелкий регулярный доход при большом капитале осмыслен, а просадки переносимы.

У розничного трейдера ситуация другая: капитал небольшой, плечо необходимо для заметного дохода, горизонт ограничен психологически. В такой конфигурации соотношение риска и дохода ухудшается настолько, что стратегия обычно теряет смысл.

Отсюда честный вывод: кэрри-трейд стоит понимать, потому что он объясняет часть долгосрочных валютных движений и природу свопов. Но как основную стратегию для небольшого счёта его рассматривать не стоит.

Где кэрри-трейд полезен как знание

Первое — он объясняет, почему по одним парам удержание позиции стоит денег, а по другим приносит. Это влияет на выбор направления при прочих равных: при двух равнозначных сетапах предпочтительнее тот, где своп не работает против вас.

Второе — он объясняет резкие движения в периоды рыночного стресса. Когда участники массово закрывают такие позиции, валюты с высокой ставкой падают быстро и синхронно. Понимание механизма помогает не искать техническую причину там, где её нет.

Третье — он показывает, почему при удержании неделями своп нужно считать наравне со спредом. Даже если вы не занимаетесь кэрри-трейдом, отрицательное начисление по вашей паре способно съесть прибыль от движения — об этом мы пишем и в материале про фундаментальный анализ.

Как проверить идею на своём счёте

Посчитайте начисления за месяц для объёма, который допускает ваш процент риска при далёком стопе. Полученная сумма и есть реалистичный доход — обычно она оказывается заметно меньше ожидаемой, потому что объём ограничен риском, а не депозитом.

Затем посчитайте, какое движение против позиции обнулит накопленное за полгода. Это число показывает реальную устойчивость конструкции, и оно обычно измеряется небольшим процентом — то есть обычным дневным движением в неспокойный период.

И третье: проверьте историю своей пары на предмет резких движений за последние годы. Если такие эпизоды случались, планировать удержание нужно с расчётом на их повторение, а не на спокойный рынок. Записывать расчёты стоит там же, где и остальную статистику, — в журнале.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля на рынке Forex связана с риском потери средств. Как мы готовим материалы и за что отвечаем — на странице редакции.