Спреды и комиссии: где скрытая стоимость

Реклама брокеров любит «спред от 0», но реальная стоимость торговли складывается из нескольких компонентов, и часть из них скрыта. Разбираем, где прячется настоящая цена сделки.

Что это и как работает

Спред — разница между ценой покупки и продажи; это базовая издержка. Комиссия — отдельная плата за объём (характерна для ECN). «Спред от 0» на ECN компенсируется комиссией, поэтому смотреть надо на сумму. Дополнительно стоимость растёт из-за проскальзывания (исполнение по худшей цене) и расширения спреда в волатильность.

Полезно разложить всю стоимость сделки на слагаемые. Первое — спред, вы платите его всегда, просто фактом входа. Второе — комиссия, если счёт комиссионный (ECN). Третье — своп, если позиция переносится через ночь. Четвёртое — проскальзывание, то есть разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения; на спокойном рынке оно почти нулевое, на новостях может быть заметным. Пятое, самое коварное, — скрытая наценка к спреду, которую недобросовестный брокер добавляет поверх рыночного. Первые четыре слагаемых легально считаются и сравниваются; пятое как раз и есть та «скрытая стоимость», ради разоблачения которой и написана эта статья.

Плюсы и минусы моделей издержек

Узкий спред + комиссия (ECN): прозрачно и выгодно для активных и крупных объёмов. Широкий спред без комиссии (standard): проще для редких сделок, но дороже для частой торговли. Скрытые наценки к спреду у недобросовестных брокеров — это чистая переплата, которую трудно заметить.

Выбор модели зависит от вашего стиля, а не от того, какая цифра красивее в рекламе. Скальперу и активному интрадей-трейдеру, который делает десятки сделок, критичен именно узкий спред: у него издержки повторяются постоянно, и даже полпункта разницы за месяц превращаются в существенную сумму. Позиционному трейдеру, который открывает пару сделок в неделю и держит их долго, спред почти безразличен — зато для него на первый план выходят свопы. Поэтому «лучшего» тарифа в вакууме не существует: сначала определите свою частоту и срок удержания, а уже под них подбирайте счёт.

Как это выглядит на практике

Условный пример (числа иллюстративны; проверяйте в спецификации и терминале). Сравним два счёта на паре EUR/USD, объём 1 лот, где 1 пункт ≈ 10 у.е.

• Standard: спред 1,5 пункта, комиссии нет. Издержка на вход-выход ≈ 15 у.е.
• ECN: спред 0,2 пункта плюс комиссия условно 7 у.е. за круг (туда-обратно). Издержка ≈ 2 + 7 = 9 у.е.

Для активного трейдера ECN дешевле, хотя «спред от 0» в рекламе выглядит одинаково у обоих. А теперь умножьте разницу на 20 сделок в день — набегает ощутимая сумма за месяц. Считайте всегда полный круг, а не половину.

Итог

Скрытая стоимость торговли — в сумме спреда, комиссии, наценок и проскальзывания, а не в рекламном «спреде от 0». Сравнивайте брокеров по полным издержкам. Условия брокеров разобраны в нашем каталоге и рейтинге.

Как посчитать полную стоимость сделки

Стоимость входа складывается минимум из четырёх частей, и спред — только первая. Вторая — комиссия, если счёт комиссионный: её считают за оборот, то есть отдельно за открытие и закрытие. Третья — своп за каждую ночь в позиции; на удержании неделю он способен превысить спред в разы. Четвёртая — проскальзывание, то есть разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения. Первые три можно узнать заранее, четвёртую — только измерить на своей истории сделок.

Сравнивать счёт с узким спредом плюс комиссия и счёт с наценкой в спред без комиссии нужно в одной величине — стоимости оборота на ваш типичный объём. Порядок такой: перевести спред в деньги через стоимость пункта, прибавить комиссию за вход и выход, прибавить своп за планируемое время удержания. Только после этого сравнение имеет смысл: на коротких сделках обычно выигрывает комиссионный счёт, на длинных решает своп, а не спред. Посчитать спред в деньгах можно на калькуляторе стоимости пункта.

Где издержки прячутся от глаз

• Средний спред в рекламе против фактического в ваши часы торговли: они отличаются, и второе можно измерить только на живом счёте.
• Своп по трёхдневной ставке в середине недели — перенос через выходные начисляется не в выходные.
• Комиссия за неактивность на счёте, о которой вспоминают, вернувшись через полгода.
• Конвертация: если валюта счёта не совпадает с валютой инструмента, добавляется курсовая разница.
• Расширение спреда в момент выхода данных — именно тогда, когда чаще всего срабатывают стопы.

Полезная привычка — раз в месяц считать фактические издержки по своей истории сделок. Выгрузите отчёт, сложите все спреды и комиссии и разделите на итоговый результат: получится доля, которую забрал брокер. Эта цифра отрезвляет лучше любых сравнений тарифов, потому что считается на ваших объёмах и в ваши часы. Если издержки съедают больше трети результата, менять надо не стратегию, а условия счёта — либо частоту сделок.

И про то, как издержки меняют выбор стратегии, а не только счёта. Одни и те же условия делают одну схему невозможной, а другую — почти нечувствительной к затратам. Стратегия с целью в десять пунктов на счёте со спредом два пункта отдаёт пятую часть результата и требует комиссионного счёта; та же стратегия с целью в восемьдесят пунктов работает почти на любых условиях. Поэтому при высоких издержках выбор не сводится к поиску другого брокера: часто дешевле увеличить цель сделки и сократить их число. Считать надо в обе стороны — и стоимость счёта под стратегию, и стратегию под доступную стоимость счёта.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (не ИИР).